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秒速赛车技巧:中美贸易战背景下豆类有哪些

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  阿根廷大豆减产预期强烈。由于2017/18年度阿根廷干旱比较严重,市场对阿根廷大豆减产预期比较强烈,USDA3月供需报告将阿根廷2017/18年度大豆产量调低至4700万吨(同比-17.54%),出口量下调至680万吨(同比-15%)。虽然当地时间3月24日出现降水,但难以改变旱情。据World Ag Weather数据显示过去60天阿根廷总降水量在3.71英寸,较正常水平低6.45英寸。并且,根据最新天气预报显示未来15天阿根廷降水仍然偏少。例如,只有10%的大豆产区降水量能达到1.6英寸,50%的产区降水量达到1英寸。目前来看,近期阿根廷干旱仍将持续下去。BAGE3月22日称,阿根廷2017/18年度大豆产量为3950万吨,秒速赛车技巧:中美贸易战背景下豆类有哪些投资机会?低于前期预测的4200万吨,较年初预测的5600万吨减少900万吨,较上年度产量减少1800万吨(减幅31%)。作为对比,阿根廷历史上大豆减产幅度最大的年份为2009年(单产下降14%,产量减少21%),如果2017/18年度阿根廷大豆产量减幅达到21%,则USDA对阿根廷大豆产量的下调空间仍有200-300万吨。

  巴西大豆预期产量稳定,目前收割进展顺利。USDA3月供需报告预计巴西2017/18年度大豆产量为1.13亿吨,前期预测值为1.12亿吨,上年度为1.14亿吨。目前,巴西大豆收割进入高峰期,据咨询机构Agrurla称,截止3月24日巴西大豆收割进度为65%,低于上年同期的68%,但高于五年同期均值的62%。总体来看,巴西大豆收割比较顺利。另外,受阿根廷大豆减产影响,市场预计巴西大豆出口量将会增加。USDA3月供需报告预计巴西2017/18年度大豆出口量将达到7050万吨。如果中美贸易战将大豆纳入制裁范围,巴西大豆出口量或将高于这一预期。

  美豆方面,美豆/美玉米比价处于高位,市场预计新季度美豆种植面积将会小幅增加。目前美豆/美玉米比价在2.7左右,大豆种植效益较好,市场预计美豆种植面积将会增加2-3%。USDA2月展望报告显示,美豆2018/19年度大豆种植面积预计为9000万英亩(与上年度基本持平),如果美豆种植面积增加2-3-%,则将大豆9190-9280万英亩,美豆产量预计在5000百万蒲式耳,美豆期末库销比将增加至13%及以上。如果中美贸易战将美豆纳入制裁范围,则美豆2018/19年度的出口目标2300百万蒲式耳将难以实现,届时美豆库销比或将达到20%以上。根据以上分析,在阿根廷大豆减产的预期下,全球大豆预期产量下调,巴西大豆出口量预期增加,南美两国及全球大豆2017/18年度库销比下降,但美豆受出口量下降影响,2017/18年度美豆库销比增加。另外,新季度美豆种植面积预期增加,美豆预期出口量调增,但其能否实现存疑(尤其是中美贸易战若将美豆纳入制裁范围,美豆出口预期将会下降),美豆新季度库销比波动预计较大。

  关于中美贸易战我们需要思考以下几个问题:1、中美贸易战是否会将大豆纳入制裁名单?2、如果中美贸易战制裁大豆,对我国大豆进口影响如何?3、其他杂粕能否弥补豆粕的缺口?4中美贸易战对美豆供需有怎样的影响?

  从中美的贸易结构看,中国对美出口以机电、音像设备、家具、玩具、纺织服装、鞋帽伞等为主,中国从美国进口以植物产品(大豆、食用蔬菜、水果、坚果、谷物等)、飞机、汽车、船舶、矿产品为主。中国贸易顺差较大的行业主要是机电音像设备(包括家电等)、杂项制品(家具、玩具、运动用品等)、纺织鞋帽等;中国贸易逆差较大的行业主要是植物产品(大豆)、汽车、航空器、船舶等运输设备和矿产品等。从中美贸易结构看,中国对美国贸易反制的有力品种包括植物产品(包括大豆)、汽车、飞机、船舶等。在贸易争端初期双方均有试探对方的意图,目前我国尚未将大豆纳入制裁名单。但是,如果后期贸易战全面爆发,大豆将会是我国有力的反制品种。

  随着国内养殖业的发展,国内对豆粕的需求持续增加,大豆进口量持续增长。海关数据显示我国大豆进口量从2000年的1324万吨增加至2017年的9556万吨,市场预期2018年我国大豆进口量将会达到1亿吨。从我国大豆进口来源比例看,目前我国大豆进口第一大来源国为巴西,其次为美国,第三为阿根廷。2017年我国进口美豆3285万吨(占总进口量的34.41%),进口巴西大豆5093万吨(占总进口量的53.34%),进口阿根廷大豆658万吨(占总进口量的6.89%)。如果中美贸易战将大豆纳入制裁范围,我国进口美豆数量势必将会减。

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